文章来源：互联网 作者：欧易 发布时间：2025-06-28 03:25:00
美国股市距离刷新历史高点仅差一步之遥，标普500指数在6月27日再度收涨。然而，在市场情绪高涨之际，高盛全球策略主管彼得·奥本海默却发出警示，指出当前美股存在集中度过高的风险。
奥本海默认为，市场广度恶化和美元疲软正引发新一轮担忧。一方面，“赢家”与“输家”之间的估值差距已达到历史峰值，反映在股市和汇率波动中；另一方面，标普500指数、科技板块的集中度均逼近极限，令美股资产结构趋于脆弱。与此同时，中国经济展现出韧性，德国财政刺激初见成效，吸引投资者将目光转向美国之外的低估值市场。而美国赤字攀升、政策不确定性加剧，进一步推高了美元的风险溢价。
尽管近期地缘政治局势缓解了美元压力，但高盛外汇团队仍认为其面临下行风险。关税上调对美企利润和家庭收入的冲击削弱了“美国例外论”的基础，也动摇了美元强势的支撑力量。随着投资者开始拓宽地域与因子配置，多元化趋势初现端倪，但全球股票组合的集中风险仍未根本缓解。尤其科技股反弹令市场广度再度收窄，前十大公司市值扩张速度远超盈利增长。
在此背景下，奥本海默强调，即便头部企业盈利强劲，区域多元化的投资逻辑依然成立。“多元化时代”——远离过度依赖美元与科技资产的趋势，还将持续。
